四、计算分析题(本题型共4题，每题7分，共28分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。)
1.资料：某企业本月生产a、b两种产品，其中a产品技术工艺过程较为简单，生产批量较大；b产品技术工艺过程较为复杂，生产批量较小。传统成本计算所需的有关资料(见附表1)；经作业分析后，为制造费用的归集和分配所建立的作业成本库及其可追溯成本、成本动因等有关资料(见附表2)。
【要求】
(1)根据以上资料，分别采用传统成本计算方法(制造费用分配按机器工时比例)和作业成本法计算a、b两种产品的成本。
(2)将两种产品的计算方法下单位a、b产品所负担的制造费用加以比较(以作业成本法的计算结果为基准)。
【答案及解析】
(1)传统成本计算法下a、b产品成本的计算：
①计算制造费用分配率，并分配制造费用。
制造费用分配率=220000／(20000+2000)=10
a产品分配制造费用=10×20000=200000(元)
b产品分配制造费用=10×2000=20000(元)
②计算a、b产品的总成本和单位成本。
a产品总成本=120000+400000+200000=720000(元)
a产品单位成本=720000／40000=18(元)
b产品总成本=14000+50000+20000=84000(元)b产品单位成本=84000／5000=16.8(元)
(2)作业成本计算法下a、b产品的成本计算：
①计算作业成本分配率，并分配作业成本。(见附表3)
②计算a、b产品的总成本和单位成本。
a产品总成本=120000+400000+161000=681000(元)
a产品单位成本=681000／40000=17.025(元)
b产品总成本=14000+50000+59000=123000(元)
b产品单位成本=84000／5000=14.6(元)
(3)分配的制造费用不同。用作业成本计算法计算的结果更加精确。
两种成本计算方法下单位a、b产品所负担制造费用的比较(见附表4)：
2.abc公司所经营的新产品的原信用政策搜n／30，日均销售20件，单价75元，平均收账期40天；公司拟采取新政策：2／10，n/50，单价调整为60元，日均增加销售60件，预计有80%客户享受折扣，平均收账期45天。
公司资金成本率10%，存货单位变动储存成本9元，每次订货成本225元，该产品单位进价50元。
要求：(1)计算公司关闭信用政策前后的经济订货批量；(2)如果单位缺货成本5元，存货正常交货期10天，延期1天交货的概率0.1，延迟2天交货概率0.2，按期交货可能性七成，计算合理的保险储备量和再订货点；(3)根据(1)(2)所确定的经济订货批量和在订货点进行采购，综合评判是否应改变信用政策？
【答案及解析】(1)①原政策
年销售量=360×20=7200件订货次数=7200／600=12次
譺訛新政策
年销售量=369×80=28800件
订货次数=28800／1200=24次
(2)改变信用政策前，每天销售20件，正常储备量=10×20=200件
延期1天交货，交货期销售量=11×20=220件
延期2天交货，交货期销售量=12×20=240件
保险储备①b=0tc(sb)=[(220-200)×0.2+(240-200)×0.1]×5×12=480元
②b=20tc(sb)=[(240-220)×0.1]×5×12+20×9=300元
③b=40tc(sb)=40×9=360元
所以，改变信用政策前，合理保险储备量20件，再订货点=220件
改变信用政策后，每天销售80件，正常储备量=10×80=800件
延期1天交货，交货期销售量=11×80=880件
延期2天交货，交货期销售量=12×80=960件
保险储备①b=0tc(sb)=[(880-800)×0.2+(960-800)×0.1]×5×24=3840元
②b=80tc(sb)=[(960-880)×0.1]×5×24+80×9=1680元
③b=160tc(sb)=160×9=1440元
所以，改变信用政策后，合理保险储备量160件，再订货点=960件
(3)(见附表5)
经分析，公司应改变信用政策。
3.假设甲公司股票的现行市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为25元。到期时间为4个月，分为两期，每期2个月，假设股价的上行乘数为1.25，无风险利率为每个月2%。
要求：根据风险中性原理计算看涨期权价值。
【答案及解析】(1)构造股价二叉树和期权二叉树
根据资料可知，当上行乘数为1.25时，下行乘数为0.8，由此可以得出股价上行百分比为25%，股价下行百分比为-20%。
(2)根据风险中性原理计算上行概率和下行概率
期望回报率(无风险报酬率)=4%＝上行概率×25%＋(1－上行概率)×(-20%)
解得：上行概率＝0.5333
下行概率＝1－0.5333＝0.4667
(3)计算期权价值
cu＝(0.5333×6.25＋0.4667×0)/(1＋4%)＝3.2049(元)
cd＝0(元)
co＝(3.2049×0.5333＋0×0.4667)/(1＋4%)＝1.6434(元)
即看涨期权的现行价格为1.6434元。
4.东方公司是一个制造公司，拟购置一台大型设备。该设备预计需要使用5年，正在研究是通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：
(1)如果企业自行购置该设备，预计购置成本1000万元。该项固定资产税法折旧年限为5年，法定残值为0，预计该资产5年后变现价值为0。
(2)如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求每年租金250万元，租期5年，租金在每年末支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备无偿归东方公司所有。
(3)已知东方公司的所得税率30%，税前借款(有担保)利率10%，项目要求的必要报酬率15%，公司的加权平均资本成本为8%。
要求：如果你是东方公司财务顾问，请进行租赁与自行购置的决策(内涵利率计算结果保留整数)。
【答案及解析】
(1)判断租赁合同的税务性质。
由于该项租赁在期满时资产所有权转让给出租人，所以租赁属于税法认定的融资租赁，即租金不可直接扣税。
(2)计算租赁的内涵利率。
设租赁的内涵利率为i，则：
1000＝250×(p/a，i，5)
查表采用内插法求得内涵利率为8%。
(3)租金分解。(见附表6)
(4)计算承租人的净现值。
各年的利息抵税：
第一年：80×30%＝24
第二年：66.4×30%＝19.92
同理其他各年分别为：15.514；10.755；4.812
第一年的税后现金流量＝－(250-24)＝-226
其他各年分别为：-230.08；-234.486；-239.245；-245.188
税后借款利率＝10×(1-30%)＝7%，并以7%对各年税后现金流量折现。
npv＝1000-(226×0.9346+230.08×0.8734+234.486×0.8163+239.245×0.7629+245.188×0.7130)=39.08
由于净现值大于0，因此，应当选择租赁取得方式。 |
