参考答案:
一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）
1、D 2、B 3、C 4、B 5、C
6、B 7、B 8、C 9、C 10、D
二、多项选择题（本题型共10题，每题2分，共20分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）
11、ABCD 12、ABD 13、BD 14、ABD
15、BCD 16、AD 17、AB 18、 AB
19、BCD 20、AD
三、判断题（本题型共10题，每题1分，共10分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码'√'，你认为错误的，填涂代码'×'.每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）
21、× 22、× 23、× 24、√ 25、×
26、× 27、√ 28、× 29、× 30、√
四、计算分析题（本题型共4题，每题7分，共28分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
【答案】（1）2005年的可持续增长率＝（1400/11000×1180/1400）/（1－1400/11000×1180/1400）＝12.02％
（2）2005年超常增长的销售额＝12000×（66.67％-7.37％）＝7116（万元）
或＝20000－12000×（1＋7.37％）＝7116（万元）
（3）超常增长所需资金＝22000-16000×（1＋7.37％）＝4821（万元）
（4）超常增长增加的负债筹资＝（22000-11000）-7840×（1＋7.37％）＝2582（万元）
超常增长增加的留存收益＝1180-560×（1＋7.37％）＝579（万元）
超常增长增加的外部股权融资＝4821-2582-579＝1660（万元）
2、【答案】
（1）不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝60％×15＋40％×80％×30＋40％×20％×40＝21.8（天）
应收账款应计利息＝4×100/360×21.8×60/100×12％＋2×300/360×21.8×240/300×12％＝5.2320（万元）
（2）改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝70％×10＋30％×50％×20＋30％×50％×40＝16（天）
应收账款应计利息＝1200×40％/360×16×60/100×12％＋1200×60％/360×16×240/300×12％＝4.6080（万元）
（3）每年损益变动额：
增加的收入＝1200-（4×100＋2×300）＝200（万元）
增加的变动成本＝（1200×40％×60/100-4×60）＋（1200×60％×240/300-2×240）＝144（万元）
增加的现金折扣＝1200×70％×5％-（4×100＋2×300）×60％×2％＝30（万元）
增加的应收账款应计利息＝4.6080-5.2320＝-0.6240（万元）
增加的收账费用＝1200×30％×50％×10％-（4×100＋2×300）×40％×20％×10％＝10（万元）
增加的收益额＝200-144-30-（-0.6240）-10＝16.6240（万元）
由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。
3、【答案】
（1）2006年至2008年的经济利润：
2006年的经济利润＝[359.8＋82×（1-30％）]-（1141＋1131）×10％＝190（万元）
2007年的经济利润＝[395.5＋90×（1-30％）]-（1369＋1357）×10％＝185.9（万元）
2008年的经济利润＝[427.14＋97.2×（1-30％）]-（1505.16＋1492.7）×10％＝195.39（万元）
（2）2007年不能完成目标经济利润。
因为：188＝（1369＋1357）×（投资资本回报率-10％）
所以：投资资本回报率＝16.90％。
（3）2006年年初的实体价值＝2272＋190×（P/S，10％，1）＋185.9×（P/S，10％，2）＋195.39×（P/S，10％，3）＋195.39×（1＋8％）/（10％－8％）×（P/S，10％，3）＝10672（万元）
2006年年初的债务价值为1141万元
则2006年年初的股权价值＝10672-1141＝9531（万元）
由于该股票的市价9000万元小于其公平市场价值9531万元，所以该公司价值被市场低估。 |
